Effect of US withdrawal from JCPOA and noise trading on return of the Tehran Stock Exchange market
Quarterly Journal of Securities Exchange

Quarterly Journal of Securities Exchange

Effect of US withdrawal from JCPOA and noise trading on return of the Tehran Stock Exchange market

Document Type : Original Article

Authors
1 Ph.D. Candidate in Financial Economics, Department of Economics, Faculty of Humanities and Arts, Islamic Azad University, Zanjan Branch, Iran
2 Assistant Professor of Economics, Department of Economics, Faculty of Humanities and Arts, Islamic Azad University, Zanjan Branch, Iran
3 Post-doc Researcher, Department of Economics, Faculty of Administrative Sciences and Economics, University of Isfahan, Isfshsn, Iran
Abstract
As a significant source of financing resources, the stock market plays a vital role in directing savings to the productive sectors of the economy in all countries. Therefore, the study of factors affecting this market is of particular importance. The primary purpose of this paper is to investigate the effect of Noise Trading and the withdrawal of the United States from the Joint Comprehensive Plan of Action (JCPOA) on the return of the Tehran Stock Exchange Market. The sample includes 248 companies listed on the Tehran Stock Exchange selected by systematic removal method, and the data has been collected from the Rahavard365.com website and the Tehran Stock Exchange Organization website. Empirical results based on pooling data and estimate by generalized least squares (GLS) method during 2011-2018 applying for the STATA (15) software showed that United States withdrawal from JCPOA, herding behavior, and company size have a significant positive effect on the return of the Tehran Stock Exchange Market, While the noise trading has a significant negative effect on this return
Keywords

توحیدی، محمد (1399)، سنجش اثر معامله­گران اختلال­زا در بروز حباب در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه مدلسازی اقتصادی، شماره 42، 81-51.
شریعت پناهی، مجید؛ خسروی، فرمان (1387)، رابطه بازدهی سهام با اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و نسبت سود به قیمت سهام در بورس، فصلنامه مطالعات حسابداری، شماره20، 87-62.
یوسفی، راحله؛ شهرآبادی، ابوالفضل (1388)، بررسی و آزمون رفتار توده­وار سرمایه­گذاران در بورس اوراق بهادار، مجله مدیریت توسعه و تحول، شماره 2، 64-57.
عرب مازار یزدی، محمد و عرب احمدی، فرهاد (1390)، رابطه اجزای نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده آتی سهام در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 15، 123-107.
لگزیان، محمد؛ بقایی، جواد و حسین همایونی­راد، محمد (1390)، بررسی تاثیر نسبت­های مالی بر پیش­بینی سود در شرکت و بازده سهام، فصلنامه اقتصاد پولی، مالی، شماره 1،120-102.
مرادی، سمیه و نجفی، سیدعباس (1392)، اثر سیاست پولی بر بازده شاخص سهام مطالعه موردی: ایران، همایش اکترونیکی ملی چشم انداز اقتصادی ایران، 17-1. 
جهانگیری، مصطفی؛ مرفوع، محمد و سلیمی، محمدجواد (1393)، بررسی رفتار گروهی سرمایه­گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 42، 158-141.
حسینی­پور، سیدمحمدرضا، بررسی روابط علت و معلولی سری بودجه، عرضه پول و نرخ تورم در ایران، فصلنامه سیاست­های راهبردی و کلان، 21، 109-93.
نیکبخت، محمدرضا؛ حسین­پور، امیرحسین؛ اسلامی مفیدآبادی، حسین (1395)، تأثیر رفتار احساسی سرمایه­گذاران و اطلاعات حسابداری بر قیمت سهام، پژوهش­های تحربی حسابداری، شماره22، 245-219.
زنجیردار، مجید و خجسته، صدف (1395)، تأثیر رفتار توده­وار سرمایه­گذاران بر بازده سهام، فصلنامه سیاست­های مالی و اقتصادی، شماره15، 134-115.
عباسیان، عزت­اله؛ فرزانگان، الهام (1397)، معامله­گران اختلال­زا و حباب در بورس اوراق بهادار تهران، مجله تحقیقات اقتصادی، شماره96، 22-1.
زارع بهمنمیری، محمدجواد؛ کشیری، لادن (1397)، هم­زمانی قیمت سهام و فتار توده­ووار سهامداران (حقیقی و حقوقی): با تأکید بر نقش میانجی نقدشوندگی سهام، فصلنامه حسابداری مالی، شماره 38، 45-22.
زارعی، علی و دارابی، رویا (1397)، تاثیر گرایش های احساسی سرمایه گذاران بر افشای اختیاری در بازار سرمایه ایران، پژوهشنامه حسابداری مالی و حسابرسی، شماره 37، 157-131.
ورهامی، ویدا؛ سرآبادانی، علیرضا و نژادقربان، حمید (1398)، اثرات روانی کوتاه­مدت توافق برجام بر بازده سهام شرکت­های فعال در بازار بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه سیاست­های راهبردی کلان، شماره ویژه، 49-26.
عبدالباقی، عبدالمجید؛ صبور، سیاوش؛ باقری رفیع، مریم (1397)، ناهمسانی شرطی­نمایی(E-Garch) در مدلسازی نوسانات مبتنی بر معاملات اختلال­زا، نشریه علمی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره 44، 35-23.
ساجدی، امیر؛ ساجدی، سیتاز (1398)، خروج آمریکا از برجام و تلاطم در اقتصاد ایران، فصلنامه روابط بین الملل، شماره 46، 123-155.
حیدری هراتمه، مصطفی، (1397)، بررسی تأثیر روش­های تأمین مالی بر بازده سهام شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار، مجله دستاوردهای نوین در مطالعات نوین در مطالعه علوم انسانی، شماره 2، 31-11.
نیکو، هانیه؛ ابراهیمی، کاظم و جلالی، فاطمه، (1398)، گرایش احساسی سرمایه­گذار، نوسان­پذیری غیرسیستماتیک و قیمت­گذاری نادرست سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، راهبرد مدیریت مالی، شماره 28، 85-65.
Abbasian, Ezzat-oleh, Farzangan, Elham, (2017), Disruptive traders and bubbles in Tehran Stock Exchange, Journal of Economic Research, No. 96, 1-22. (In Persian).
Abdul Baghi, Abdul Majid, Sabour, Siavash, Bagheri Rafi, Maryam (2017), Conditional heteroskedasticity (E-Garch) in volatility modeling based on disruptive transactions, Scientific Journal of Financial Science of Securities Analysis, No. 44, 23-35. (In Persian).
Akar, E., & Topçu, B (2011), an examination of the factors influencing consumers' attitudes toward social media marketing. Journal of Internet Commerce, 10(1), 35-67.
Arab Mazar Yazdi, Mohammad, Arab Ahmadi, Farhad (2013), the relationship between the components of the ratio of book value to market value and future stock returns in Tehran Stock Exchange, Stock Exchange Quarterly, No. 15, 107-123. (In Persian).
Bakar, S. & Chui Yi, A (2016), The Impact of Psychological Factors on Investors’ Decision Making in Malaysian Stock Market: A Case of Klang Valley and Pahang, Procedia Economics and Finance, 35, 319-328.
Black, F (1986), ‘Noise’, Journal of Finance, 41(3), 529-543.
Campbell, J & Kyle, A (1993), Smart money, noise trading and stock price behaviour. Review of Economic Studies 60, 1, 1-34.
Chang, CH, Fang M (2020), Noise Trading and Abnormal Return in Stock Market, Revista Argentina de Clínica Psicológica 2020, Vol XXIX, 317-324.
Christie, W. G., & Huang, R. D (1995), Following the Pied Piper: Do Individual Returns Herd around the Market? Financial Analysts Journal, 31-37.
De Long, J. B, Shleifer, A., Summers, L. H., & Waldmann, R. J (1990), Noise trader risk in financial markets. Journal of political Economy, 98(4), 703-738.
Dow, J, & gorton, G (2007), Noise Traders*, National Bureau of Economic Research, 1-8.
 Fama, E. F (1970), efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The journal of Finance, 25(2), 383-417.
Gong, p & Dai, J (2017), monetary policy, exchange rate fluctuation, and herding behavior in the stock market, Journal of Business Research, 76, 34–43.
Feng, J, Lin, D & Xiang b (2014), Research on measure of noise trading in stock market Based on EGARCH-M Model, Paper presented at the Management Science & Engineering (ICMSE 2nd International Conference on Information, Electronics and Computer (ICIEAC 2014), 101-107.
Harris, J. H & Schultz P, H (1998), The Trading Profits of SOES Bandits, Journal of Financial Economics, 50, 39-62.
Heidari Heratmeh Mustafa (2017), Investigating the effect of financing methods on the stock returns of companies admitted to the stock exchange, Journal of New Achievements in Modern Studies in the Study of Humanities, No. 2, 11-31. (In Persian).
Hosseinipour, Seyyed Mohammad Reza, Investigating the cause and effect relationships of the budget series, money supply and inflation rate in Iran, Strategic and Macro Policy Quarterly, 21, 93-109. (In Persian).
Hu,Y, Zhao, T & Zhang,L (2020), Noise trading, institutional trading, and opinion divergence: Evidence on intraday data in the Chinese stock market, International Review of Economics and Finance 68, 74–89.
Jahangiri Mustafa, Marfoo, Mohammad, Salimi, Mohammad Javad (2014), Investigating group behavior of investors in Tehran Stock Exchange, Financial Accounting Quarterly, No. 42, 141-158. (In Persian)
Kyle, A. S. )1985(, Continuous Auctions and Insider Trading, Econometrica, 53(6), 1315-1335.
Legzian, Mohammad, Beqaei, Javad, Hossein Homayouni-Rad, Mohammad (2018), Investigating the impact of financial ratios on company profit forecasting and stock returns, Financial Economics Quarterly, No. 102-120. (In Persian).
Moradi Somayeh, Najafi, Seyyed Abbas (2012), the effect of monetary policy on stock index returns, a case study: Iran, National Electronic Conference on Iran's Economic Prospects, 1-17. (In Persian).
Nikbakht, Mohammadreza, Amirhossein Hosseinpour, Eslami Mofidabadi, Hossein (2015), The effect of investors' emotional behavior and accounting information on stock prices, Tahrabi Accounting Research, No. 22, 219-245. (In Persian).
Niko, Haniyeh, Kazem Ebrahimi and Fatemeh Jalali (2018), Investor's emotional tendency, unsystematic volatility and incorrect stock pricing in companies listed on the Tehran Stock Exchange, Financial Management Strategy, No. 28, 85- 65. (In Persian).
Sajedi, Amir, Sajedi, Sitaz (2018), America's withdrawal from JCPOA and turmoil in Iran's economy, International Relations Quarterly, No. 46, 123-155. (In Persian).
Sathyanarayana, S & Gargesa, S (2018), An Analytical Study of the Effect of Inflation on Stock Market Returns. IRA-International Journal of Management & Social Sciences (ISSN 2455-2267), 13(2), 48-64.
Tetlock, p (2006), Does Noise Trading Affect Securities Market Efficiency? 1-43.
Touhidi, Mohammad (2019), measuring the effect of disruptive traders on the occurrence of bubbles in the Tehran Stock Exchange, Economic Modeling Quarterly, No. 42, 51-81. (In Persian).
Varhami, Vida, Sarabadani, Alireza, Nejad Qorban, Hamid (2018), short-term psychological effects of the JCPOA agreement on stock returns of companies active in the Tehran Stock Exchange market, Macro Strategic Policy Quarterly, special issue, 26-49. (In Persian).
Yousefi, Rahale Shahrabadi, Abolfazl. (2008), Investigating and testing the collective behavior of investors in the stock exchange, Journal of Development and Transformation Management, No. 2, 57-64. (In Persian).
Zanjirdar Majid, Khojasteh, Sadaf. (2015), the effect of mass behavior of investors on stock returns, Financial and Economic Policy Quarterly No. 15, 115-134. (In Persian).
Zare Bahmanmiri, Mohammad Javad, Keshiri Laden (2017), the simultaneity of stock prices and the number of shareholders (real and legal): with an emphasis on the mediating role of stock liquidity, Financial Accounting Quarterly, No. 38, 22-45. (In Persian).
Zarei, Ali, Darabi, Roya (2017), the effect of investors' emotional tendencies on optional disclosure in Iran's capital market, Journal of Financial Accounting and Auditing, No. 37, 131-157. (In Persian).