islamic Occasions Effect on Gold Price Index and Gold Future Market Trading Volume
Quarterly Journal of Securities Exchange

Quarterly Journal of Securities Exchange

islamic Occasions Effect on Gold Price Index and Gold Future Market Trading Volume

Document Type : Original Article

Authors
1 Associate Professor, Department of Economics, Management and Accounting, Tabriz University, Tabriz, Iran
2 Assistant Professor, Department of Economics, Management and Accounting, Tabriz University, Tabriz, Iran
3 . Assistant Professor, Department of Economics, Management and Accounting, Tabriz University, Tabriz, Iran
Abstract
The study examines the effect of a number of happy and sad Islamic Occasions on the gold price index and gold futures market trading volume in a daily time series from 2013 to 2017 by using linear regression analysis in two steps; with the entering dummy variables of holy-days and then adding global gold price and exchange rate variables. Research findings show that, after controlling the effect of the global gold price and the exchange rate, a number of happy and sad Islamic Occasions show a significant relationship between the gold price index and futures market trading volume, but cannot attribute this directional behavior as a general rule to a total of Islamic Occasions. In other words, there is no unusual trend in cultural events on the price of gold and the futures market trading volume, and the thinking of calendar anomalies according to Islamic Occasions content does not endorse.
Keywords

بدری، احمد و صادقی، محسن. (1385). بررسی اثر روزهای مختلف هفته بر بازدهی، نوسان پذیری و حجم معاملات در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه پیام مدیریت، شماره 18، صص 83-55.
پور زمانی، زهرا و مرادی، مونا. (1391). تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازده قرارداد های آتی سکه طلا بر اساس استراتژی مومنتوم، فصلنامه علوم اقتصادی، دوره 6، شماره 21، صص 165-184.
تاتایی، پیمان و سیف الدینی، جلال. (1392). بررسی اثر روزهای هفته بر بازده قرارداد های آتی سکه بهار آزادی در بورس کالای تهران، فصل نامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال دوم، شماره 6.
تلنگى، احمد. (1383). تقابل نظریه نوین مالی و مالی رفتاری. فصلنامه علمی، پژوهشی تحقیقات مالی، 6 (1).
تهرانی، رضا و بیگی نیا، حسین. (1391). بررسی تأثیر ماه های مذهبی بر بورس اوراق بهادار تهران، فصل نامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، سال اول، شماره 3.
تهرانی، رضا و نوربخش، عسگر. (1382). مدیریت سرمایه گذاری، نشر نگاه دانش، چاپ اول.
چیت سازان، هستی و کیماسی، محمود. (1394). تاثیر احساسات سرمایه گذاران بر بازار آتی سکه طلا، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال هشتم، شماره 27.
خادم المله، سلمان. (1388). بررسی اثر تعطیلات مناسبتی بر روی بازدهی و حجم معاملات در بورس اوراق بهادار تهران، پایاننامه کارشناسی ارشد، مدیریت مالی، دانشگاه شهید بهشتی تهران، شماره 721.
دلاوری مجید و روشنی بروجنی , نفیسه. (1391). بررسی عوامل مؤثر بر تغییر پذیری قیمت های آتی سکه طلا. نشریه اقتصاد مالی, 6(19), 29-58.
راعی، رضا و پویان فر، احمد. (1393). مدیریت سرمایه گذاری پیشرفته. سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی دانشگاهها (سمت). چاپ نهم.
راعی، رضا و شیرازی، سعید. (1387). بی قاعدگی های تقویمی و غیر تقویمی در بازارهای مالی، فصلنامه بورس اوراق بهادار، سال اول، شماره 1، صص 132-101.
شاهوردیانی، شادی و گودرزی، احمد. (1392). بررسی تاثیررویداد های تقویمی هجری قمری بر بازده سهام و حجم معاملات روزانه در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری ایران، سال دوم، شماره 6، صص 218-201.
صداقتی، صمد، ۱۳۹۴، روانشناسی مالی رفتاری، سومین کنفرانس بین المللی پژوهشهای نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری، ترکیه - استانبول
صمدی، سعید و ابراهیمی، ‌نسرین. (1392). اثر نوسانات نرخ ارز و شاخص بازار سهام بر قیمت سکه طلا، دوفصلنامه اقتصاد پولی، مالی، سال بیست و دوم، شماره 9، بهار و تابستان 1394.
عظیمی، جواد و معین الدین، محمود و ترکمان زاده، حسین. (1391). ناهنجاریهای تقویمی و غیرتقویمی، دلایلی بر تضعیف فرضیه ی بازار کارا، فصلنامه پژوهش حسابداری، شماره 7.
مساح، محمد. (1388). سنجش قیمت سکه بهار آزادی بر پایه قیمت جهانی طلا، گروه پژوهش و تحلیل رهنمون سرمایه.
نوفرستی، محمد. (1394). ریشه واحد و همجمعی در اقتصادسنجی، نشر رسا,چاپ اول.
Al-Ississ, M. (2015). “The holy day effect”, Journal of Behavioral and Experimental Finance, 5, 60-80.
Arfaoui, M., & Ben Rejeb, A. (2016). ”Oil, Gold, US dollar and Stock market interdependencies: A global analytical insight”, University Library of Munich, Germany, No. 70452.
Azimi, Javad and Moinuddin, Mahmoud and Turkmanzadeh, Hossein. (2011). Calendar and non-calendar anomalies, reasons for weakening the efficient market hypothesis, Accounting Research Quarterly, No. 7. (In Persian).
Badri, Ahmad and Sadeghi, Mohsen. (2006). Investigating the effect of different days of the week on the efficiency, volatility and volume of transactions in Tehran Stock Exchange, Payam Management Quarterly, No. 18, pp. 55-83. (In Persian).
Bergsma, K., & Jiang, D. (2016). “Cultural New Year holidays and stock returns around the world”, Financial Management. 45(1), 1-35.
Białkowski, J., Etebari, A., & Wisniewski, T. P. (2012). “Fast profits: Investor sentiment and stock returns during Ramadan”, Journal of Banking & Finance, 36(3), 835-845.
Chitsazan, Hasti and Kimasi, Mahmoud. (2014). The impact of investors' sentiments on the gold coin futures market, Financial Knowledge Research Quarterly, Securities Analysis, Year 8, Number 27. (In Persian).
Delavari Majid and Roshni Borojni, Nafisa. (2011). Investigating factors affecting the variability of future gold coin prices. Journal of financial economics, 6(19), 29-58. (In Persian).
Dodd, O., & Gakhovich, A. (2011). “The holiday effect in Central and Eastern European financial markets”, Investment Management and Financial Innovations, 8(4), 29-35.
Frankfurter, G. M., & McGoun, E. G. (1996). Toward Finance with Meaning: The Methodology of Finance, what it is and what it can be. Jai Press.
Frieder, L. , & Subrahmanyam, A. (2002). “Non-secular regularities in stock returns: the impact of the High Holy Days on the US Equity Market”, Working Paper, University of California.
Greene, W. H. (2003). Econometric analysis. Pearson Education India.
Har, W. P., & Chih, L. W. (2016). ” Effects of Holidays on the Malaysian Stock Exchange”, International Journal of Business and Management, 11(2), 274.
Jain, A., & Biswal, P. C. (2016). “Dynamic linkages among oil price, gold price, exchange rate, and stock market in India”, Resources Policy, 49, 179-185.
Khadim al-Mullah, Salman. (2009). Investigating the effect of special holidays on the efficiency and volume of transactions in the Tehran Stock Exchange, Master's Thesis, Financial Management, Shahid Beheshti University, Tehran, No. 721.
Kohli, R. K. (2012). “Day-of-the-week effect and January effect examined in gold and silver metals”, Insurance Markets and Companies, 3(2).
Masah, Mohammad. (2009). Measuring the price of Bahar Azadi coin based on the world price of gold, Rahnamon Capital Research and Analysis Group.
Nofarsti, Mohammad. (2014). The root of unity and collectiveness in econometrics, Rasa Publishing House, first edition.
Nyonna, D. Y. (2009). Intraday Behavior of Bid-Ask Spreads for NYSE Stocks on Short Trading Days. Journal of Global Business Issues, 3(2), 39.
Pour Zamani, Zahra and Moradi, Mona. (2011). The impact of macroeconomic variables on the yield of gold coin futures contracts based on the momentum strategy, Economic Sciences Quarterly, Volume 6, Number 21, pp. 165-184. (In Persian).
Rai, Reza and Pouyanfar, Ahmed. (2013). Advanced investment management. Organization of study and editing of humanities books of universities (Department). Ninth edition. (In Persian).
Rai, Reza and Shirazi, Saeed. (2008). Calendar and non-calendar irregularities in financial markets, Stock Exchange Quarterly, Year 1, Number 1, pp. 101-132. (In Persian).
Samadi, Saeed and Ebrahimi, Nasreen. (2012). The effect of exchange rate fluctuations and stock market index on the price of gold coins, bi-quarterly journal of monetary and financial economics, year 22, number 9, spring and summer 2014. (In Persian).
Sedaghati, Samad, 2014, behavioral financial psychology, the third international conference on modern researches in management, economics and accounting, Turkey – Istanbul. (In Persian).
Shafiee, S., & Topal, E. (2010). “An overview of global gold market and gold price forecasting”, Resources Policy, 35(3), 178-189.
Shahvardiani, Shadi and Gudarzi, Ahmed. (2012). Investigating the impact of Hijri calendar events on stock returns and daily trading volume in Tehran Stock Exchange, Iranian Investment Knowledge Quarterly, second year, number 6, pp. 218-201. (In Persian).
Sujit, K. S., & Kumar, B. R. (2011). “Study on dynamic relationship among gold price, oil price, exchange rate and stock market returns”, International Journal of Applied Business and Economic Research, 9(2), 145-165.
Tatai, Peyman and Saif al-Dini, Jalal. (2012). Investigating the effect of days of the week on the yield of Bahar Azadi futures contracts in Tehran Commodity Exchange, Investment Knowledge Research Quarterly, second year, number 6. (In Persian).
Tehrani, Reza and Beginia, Hossein. (2011). Investigating the effect of religious months on Tehran Stock Exchange, Investing Knowledge Quarterly, Year 1, Number 3. (In Persian).
Tehrani, Reza and Nurbakhsh, Asgar. (2003). Investment Management, Negah Danesh Publishing House, first edition. (In Persian).
Telangi, Ahmed. (2004). Confrontation of modern financial theory and behavioral finance. Scientific Quarterly Journal of Financial Research, 6 (1). (In Persian).
Tully, E., & Lucey, B. M. (2007). “A power GARCH examination of the gold market”, Research in International Business and Finance, 21(2), 316-325.