Investigating the role of managerial forecasts in the occurrence of the halo effect phenomenon in the Middle East capital market
Quarterly Journal of Securities Exchange

Quarterly Journal of Securities Exchange

Investigating the role of managerial forecasts in the occurrence of the halo effect phenomenon in the Middle East capital market

Document Type : Original Article

Authors
1 Department of Accounting, Kermanshah Branch, Islamic Azad University, Kermanshah, Iran
2 Department of Accounting, Kermanshah Branch, Islamic Azad University, Kermanshah, Iran.
Abstract
The Halo effect phenomenon causes the investor to be impressed by a desirable feature of the stock which results in its generalization to other features; This has led to erroneous citations that can potentially lead to incorrect stock market pricing, stock price fluctuations and financial market inefficiencies. Therefore, the present study aims to investigate the role of managerial forecasts in the occurrence of the halo effect phenomenon in the Middle East capital market. In this regard, this study has used the capital market information of 12 Middle Eastern countries for the period 2016-2020 from data panel models to investigate the existence of this phenomenon. The findings of this study show that managerial forecasts have no role in the occurrence of the halo effect phenomenon in the Middle East capital market. In other words, investors in the Middle East capital market do not use management forecasts to follow the pattern of the halo effect phenomenon. Therefore, investors, managers, legislators and other users should act more rationally in their decisions.
Keywords

امیرخانی، محمدجواد؛ افشاری، اسدالله. (1397). بررسی اثرات میزان اطمینان به اطلاعات موجود بر ایجاد رفتارهای توده­ای در بازار مالی. پنجمین کنفرانس ملی پژوهش­های کاربردی در مدیریت و حسابداری، تهران. https://civilica.com/doc/784857.
شریفی، مهدی؛ عبدی، رسول؛ جبارزاده کنگرلوئی، سعید؛ رضائی، نادر (1400). تبیین اثر هاله‏ ای در حسابرسی و پیامدهای قضاوتی آن، نشریه دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت. 10 (40): 334-323.
حاجیها، زهره؛ چناری بوکت، حسن. (1394). ارتباط دقت پیش‌بینی سود مدیریت و چرخش مدیران ارشد، دانش حسابداری، 6(20): 147-169.
حسینی، ناهید؛ جمشیدی­نوید، بابک؛ پیری، پرویز (1399). بررسی مصداق پدیده اثر هاله‌ای در بازار سرمایه خاورمیانه: با تأکید بر نقش اطلاعات حسابداری، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 16 (65): 108-85.
حیدری، رسول؛ خواجوی، شکراله؛ تهرانی، رضا؛ بغزیان، آلبرت. (1398).  نظریه رفتار برنامه‌ریزی شده و مدل ارائه گزارشگری پایندگی توسط مدیران. فصلنامه حسابداری سلامت، 11 (42): 51-24.
شمس‌الدینی، کاظم؛ دانشی، وحید؛ سیدی، فاطمه. (1397). بررسی تأثیر رفتار سرمایه‌گذاران و مدیریت بر بازدهی سهام. مجله دانش حسابداری، 9(2): 189-163.
شهرآبادی، ابوالفضل؛ یوسفی، راحله. (1386). مقدمه‌ای بر مالیه رفتاری . فصلنامه بورس اوراق بهادار، 69 (114): 33-24.
حیدرپور، فرزانه؛ تاری­وردی، یداله؛ محرابی، مریم. (1392). تأثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر بازده سهام. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 6 (17): 13-1.
خواجوی، شکراله؛ فتاحی­ناقچی، حسن. (1392). مالی عصبی، افق پیش روی مالی رفتاری.  فصلنامه علمی – پژوهشی دانش سرمایه­گذاری، 2 (7): 34-21.
سینایی، حسینعلی؛ داوودی، عبدالله. (1388). بررسی رابطه شفاف­سازی اطلاعات مالی و رفتار سرمایه­گذاران در بورس اوراق بهادار تهران. تحقیقات مالی، 27: 60-43.
شعری­آناقیز، صابر؛ حساس­یگانه، یحیی؛ سدیدی، مهدی؛ نره­ئی، بنیامین. (1395). تصمیم­گیری احساسی سرمایه­گذاران، حاکمیت شرکتی و کارائی سرمایه­گذاری. فصلنامه حسابداری مالی. ۸ (۳۲): ۱-۳۷.
میرعلوی، سیدحسین؛ پورزمانی، زهرا؛ جهانشاد، آزیتا (1398). ارائه مدلی مبتنی بر رفتار مالی سرمایه‌گذاران جهت پیش‌بینی قیمت سهام با استفاده از روش‌های فرا ابتکاری شبکه‌های عصبی. فصلنامه بورس اوراق بهادار. 12 (47): 109-76.
جاودان­زاده، بیژن؛ حجازی، رضوان؛ صالحی، اله­کرم؛ بصیرت، مهدی (1401). تاثیر لنگر ذهنی بر تصمیمات سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بورس اوراق بهادار. 15 (58). 240-221.
موسوی­شیری، سیدمحمود؛ کریمی، زهرا؛ قدردان، احسان (1401). بررسی رفتار توده ای سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار تهران: شواهدی از نوسانات نرخ سود و نرخ ارز، فصلنامه بورس اوراق بهادار. 15 (59): 40-21.
لاجوردی، مهسا؛ فیض، علی. (1398). بررسی تأثیر خطاهای شناختی بر نوع سرمایه­گذاری: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. مجموعه مقالات دومین همایش بین المللی فرهنگ مدیریت و توسعه، تهران، موسسه مبین.
برزیده، فرخ؛ کفاش پنجه­شاهی، محمد؛ شریعت­پناهی، سید مجید؛ تقوی­فرد، محمدتقی (1395). مدلی جهت قیمت گذاری سهام مبتنی بر نظریه چشم انداز، نشریه تحقیقات مالی، 18 (1): 76-59.
مشتاقی، یوسف؛ یزدانی، ناصر (1395). بررسی و شناخت تأثیر عوامل روان‎شناختی با رویکرد خطاهای ادراکی بر فرایند تصمیم‎گیری سرمایه‎ گذاران فردی، نشریه تحقیقات مالی، 18 (4): 752-735.
Amirkhani, M.J., & Afshari, A., (2019). Examining the effects of confidence in the available information on creating mass behaviors in the financial market. The fifth national conference of applied researches in management and accounting, Tehran. https://civilica.com/doc/784857. (In Persian).
Anderson, M. C., Banker, R., & Janakiraman, S. (2013). Are selling, general and administrative costs "Sticky"? Journal of Accounting Research, 41(1): 47- 63.
Ball, R & Shiva kumar, L. (2005). "Earnings Quality In Uk Private Firms: Comparative Loss Recognition Timeliness". Journal of Accounting and Economics, 39 (1): 83-128.
Barzideh, F., Kaffash Panjeshahi, M., Shariatpanahi, S.M., & Taghavifard, M.T., (2016). Stock Pricing Model Based on Prospect Theory, Financial Research Journal, 18 (1): 59-76. (In Persian).
Barzideh. Farrokh, Kaffash Panjeshahi.  Mohammad, Shariatpanahi. Seyed Majid, Taghavifard. Mohammad Taghi (2016). STOCK PRICING MODEL BASED ON PROSPECT THEORY. Journal of Financial Research, 8 (1): 59-76.
Beaver, W.H (1989). "Financial Reporting: An Accounting Revolution", Englewood Cliffs, N.J. Prentice Hall.
Biddle, G. C., Hilary, G. and Verdi, R. S. (2009). "How does financial reporting quality improve investment efficiency?"  Journal of Accounting and Economics, 48: 112-131.
Bushman, R.M., Smith, A.J. (2003). "Financial Accounting Information and corporate governance. Journal of Accounting Economics, 31: 237-333.
Collingwood, H. (2011). "Harvard Business Review, 79 (6): 65-74.
Fridson, M. and Alvarez, F. (2002). Financial Statement Analysis – A Practitioner’s Guide", 3rd Ed. University Edition, New York: John Wiley & Sons.
Hajiha, Z., & Chenari Boket, H,. (2015). Relationship between Accuracy of Managers’ Earnings Forecasts and Senior Managers’ Turning, Journal of Accounting Knowledge. 6 (20): 147-169. (In Persian).
Heidarpoor, F., Tariverdi, Y., and Mehrabi, M. (2014). The Impact of Investor Sentiment on the Stock Returns. Quarterly Financial Knowledge of Security Analysis (Financial Studies), 6 (17): 1-13. (In Persian)
Hens, T., Vlcek, M., (2011). Does prospect theory explain the disposition effect? Journal of Behavioral Finance, 12: 141–157.
Hirshleifer, D., Kewei H. & Siew Hong Teoh (2009). Accruals, cash flows, and aggregate stock returns. Journal of Financial Economics, 91: 389-406.
Hoseini, N., Jamshidinavid, B., & Piri, P,. (2020). Investigation of the Halo Effect Phenomenon in the Iranian Capital Market with Emphasis on the Role of Accounting Information, Empirical Studies in Financial Accounting, 17 (65): 85-108. (In Persian).
Hunton, J. E. (2005). Toward an Understanding of the Risky Choice Behavior of Professional Financial Analysts, Journal of Psychology and Financial Markets, 2(4): 182–189.
Javdanzade, B., Hejazi, R., Allah Karam Salehi, A.K., & Basirat, M., (2022). The subjective anchoring effect on investors' decisions in Tehran Stock Exchange, Journal of Securities Excheng, 15 (58): 221-240. (In Persian).
Khajavi, Sh. A., & Fattahi Nafchi, H,. (2013). Neuro finance, Perspective of Behavioral Finance, Investment knowledge, 2 (7): 21-34. (In Persian).
Lee, S., Matsunaga, S. R., & Park, C. W. (2012). Management forecast accuracy and CEO turnover. The Accounting Review, 87(6), 2095-2122.‏
Li, X., Lin, C., & Xu, X. (2020). Influence of psychological bias of financial investors on the investment returns. Revista Argentina de Clínica Psicológica, 29(1), 249.‏
Miralavi, S.H., Pourzamani, Z., & Jahanshad, A,. (2019). Providing a model based on the financial behavior of investors in order to predict stock prices using ultra-innovative methods of neural networks, Journal Of Securities Excheng. 12 (47): 76-109. (In Persian).
Moshtaghi, Y., & Yazdani, N., (2017). Studying the influence of psychological factors with orientation perceptual errors on Decision making process of individual investors, Financial Research Journal, 18 (4): 735-752. (In Persian).
Moshtaghi. Yousef, Yazdani. Naser (2017). Studying the influence of psychological factors with orientation perceptual errors on Decision making process of individual investors, Journal of Financial Research, 18 (4): 735-752.
Mousavi shiri, S.M,. Karimi, Z,. & Ehsan Ghadrdan, E,. (2022). Investigating Investors' Mass Behavior in Tehran Stock Exchange: Evidence of Interest Rate and Exchange Rate Fluctuations. Journal of Securities Exchange, 15 (59). 21-40. (In Persian).
Naseem, S., Mohsin, M., Hui, W., Liyan, G., & Penglai, K. (2021). The Investor Psychology and Stock Market Behavior during the Initial Era of COVID-19: A Study of China, Japan, and the United States. Frontiers in Psychology, 12, 4-16.‏
 O'Donnell Ed & Joseph J. Schultz Jr (2016). The Halo Effect in Business Risk Audits: Can Strategic Risk Assessment Bias Auditor Judgment about Accounting Details?  The Accounting Review, 80 (3): 921-939.
Rezaei, Nader. Elmi, Zahra. (2018). Behavioral Finance Models and Behavioral Biases in Stock Price Forecasting.  Advances in mathematical finance & applications, Vol: 3 (4), Pp: 67-82. (In Persian).
Shahrabadi, A, yusefi, R. (2017). Introduction to Behavioral Finance. Stock Exchange Quarterly. 69(114), 24-33. (In Persian).
Shamseddini, kazemi, daneshi, V, seyedi. (2018). Investigating the Impact of Investor Behavior and Management on Stock Returns. Journal of Accounting Knowledge, 9(2), 163-189. (In Persian).
Sharifi, M., Abdi, R., jabarzadeh, S., & Rezaei, N., (2021). Determining halo effect in auditing and its judgmental implications. Journal of Accounting Knowledge & Management Auditing. 10 (40): 323-334. (In Persian).
Sheri Anaghiz, S., Assadi, G., Nikravesh, M. (2019). New Managerial Overconfidence Assessment Model and Earnings Forecasts: Generalized Method of Moments (GMM). Empirical Studies in Financial Accounting. 16(62): 1-20. (In Persian).
Shiffrin, H., (2007). Behavioral Corporate Finance: Decision that Create Value", McGraw Hill Press.
Sinaei, H., & Davodi, A., (2010). Financial Information Transparency and Investor Behavior in Tehran Stock Exchange, Financial Research Journal, 11 (27): 43-60. (In Persian).
Statman, M. (2014). "Behavioral finance: Finance with normal people". Borsa Istanbul Review, 14: 65-73.
Utami Intiyas, Wijaya Kusuma, Gudono & Supriyadi (2018). Halo Effect in Analytical Procedure: The Impact of Client Profile and Information Scope. Global Journal of Business Research, 8 (32): 9-26.
Wang, L. X., Shi, K., Xia Fan, H., (2017). Psychological Mechanisms of Investors in Chinese Stock Markets. Journal of Economic Psychology, 27: 762-780.