اندازه‌گیری ریسک فراگیر با رویکرد CoVaR و MES در بورس اوراق بهادار تهران

اندازه‌گیری ریسک فراگیر با رویکرد CoVaR و MES در بورس اوراق بهادار تهران

نویسندگان

مرکز تحقیقات نوین، مدیر توسعه، دکترای حقوق

چکیده

ریسک فراگیر بیانگر احتمال سقوط کل سیستم مالی در شرایط بحران است. در اکثر موارد، سرمایه‌گذاران نگران از دست دادن ارزش یک سهم و یا کالا هستند درحالی‌که در ریسک فراگیر، تمرکز روی کل بازار است. این سقوط اغلب زمانی رخ می‌دهد که یک شرکت کلیدی در کل سیستم شروع به ورشکستگی می‌کند، ترس حاصل‌شده موج‌وار روی سایر شرکت‌ها اثر منفی می‌گذارد و آنها نیز دچار افت می‌شوند. این واکنش‌های زنجیره‌ای باعث می‌شود بازار دچار استرس شود و در معرض بحران قرار گیرد.
درکل می‌توان اندازه‌های ریسک فراگیر را به دو نوع تقسیم‌بندی کرد؛ نوع اول، اندازه‌هایی که ریسک کل سیستم را در حالتی که یک‌نهاد کلیدی در معرض خطر قرارگرفته است موردسنجش قرار می‌دهند و نوع دوم، اندازه‌هایی هستند که ریسک یک‌نهاد را موقعی که کل سیستم در بحران قرار دارند محاسبه می‌کنند. در همین رابطه اندازه‌های بسیاری از سوی محققان و فعالان بازار پیشنهادشده است. این مقاله ریسک فراگیر مربوط به 20 شرکت معتبر در بورس اوراق بهادار تهران را با استفاده از دو رویکرد MES و CoVaR بررسی و با استفاده از قابلیت اندازه CoVaR اثر بحران شرکت‌ها را یکدیگر را اندازه‌گیری می‌کند.

کلیدواژه‌ها


عنوان مقاله [English]

Systemic Risk Measuring in Tehran Stock Exchange with CoVaR and MES Approaches

نویسندگان [English]

  • Zaniar Ahmadi
  • Seyed Mohammad Javad Farhnian
چکیده [English]

Systemic risk expresses the breaking down possibility of a financial system in the time of distress. In many cases, investors are concerned to loss the value of a stock or a commodity, whereas in systemic risk the focus is on the whole market. This falling down commonly occurs when the value of a leading company starts to drop in an existing system. The fear of bankruptcy will be spread out in a wavelike motion and will had a negative effect on other companies, thus they will decline quickly. These chain reactions cause market to encounter stress and fall into crisis.
Generally, systemic risk measures are categorized into two classes; the first class is related to the risk of the financial system when a key company suffers economic distress, and the second class is associated with a company risk while a financial system is in distress. In this respect, a number of measures have been defined by researchers and market participants to assess financial system risk.
Using twenty companies in Tehran Stock Exchange (TSE), this paper evaluates systemic risk of the sample market with CoVaR and MES approaches.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Conditional Value at Risk (CoVaR)
  • Systemic Risk
  • Systemic Risk Measures