تاثیر لنگر ذهنی بر تصمیمات سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

جاودان زاده, بیژن; حجازی, رضوان; صالحی, اله کرم; بصیرت, مهدی

doi:10.22034/jse.2021.11695.1784

تاثیر لنگر ذهنی بر تصمیمات سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

بیژن جاودان زاده ¹

رضوان حجازی ²

اله کرم صالحی ³

مهدی بصیرت ⁴

¹ دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد اهواز، دانشگاه آزاد اسلامی، اهواز، ایران

² گروه حسابداری، دانشگاه خاتم، تهران، ایران

³ گروه حسابداری، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران.

⁴ گروه اقتصاد،واحداهواز،دانشگاه ازاداسلامی،اهواز،ایران

10.22034/jse.2021.11695.1784

چکیده

چکیده
تصمیم های سرمایه گذاران در بورس، تحت تاثیر عوامل مختلفی قرار میگیرد یکی از علل رفتاری که باعث عدم واکنش مناسب سرمایه گذاران به اطلاعات منتشر شده می شود پدیده لنگر ذهنی است. با توجه به اینکه در خصوص کم و کیف پدیده لنگرانداختن در بازار بورس ایران و ارتباط آن با اطلاعات حسابداری اطلاع درستی در دست نیست، هدف این پژوهش بررسی اثر لنگر ذهنی بر تصمیمات سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. جامعه آماری این پژوهش شامل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دوره 1389 الی 1398 بوده و نمونه ی آماری شامل 128 شرکت می‌باشد.
آزمون فرضیه های این تحقیق به روش پانل دیتا انجام پذیرفت. براساس نتایج این پژوهش، سرمایه گذاران هنگام تصمیم گیری بر مبنا سود پیش بینی شده مدیریت، با مقایسه این سود و متوسط سود پیش بینی شده صنعت، از پدیده لنگر ذهنی تبعیت می کنند ضمن اینکه سرمایه گذاران حقیقی نسبت به سرمایه گذاران نهادی بیشتر تحت تاثیر پدیده لنگر ذهنی قرار می گیرند. همچنین سرمایه گذاران با مقایسه سود پیش بینی شده مدیریت و متوسط سود سه سال گذشته شرکت تحت تاثیر پدیده لنگر ذهنی قرار نمی گیرند. به طور کلی می توان گفت سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار تهران تحت تاثیر پدیده لنگر ذهنی قرار می گیرند.

کلیدواژه‌ها

"لنگر ذهنی"

" واکنش سرمایه گذاران"

"عدم اطمینان اطلاعاتی"

"مالی رفتاری"

عنوان مقاله English

The subjective anchoring effect on investors' decisions in Tehran Stock Exchange

نویسندگان English

bijan javdanzade ¹

Rezvan Hejazi ²

Allah Karam Salehi ³

Mehdi Basirat ⁴

¹ Ph. D. Student in Accounting, Department of Accounting, Ahvaz Branch, Islamic Azad University, Ahvaz, Iran

² ./ Department of Accounting, Khatam University, Tehran

³ Department of Accounting, , Masjed-soleiman Branch, Islamic Azad University، Masjed-soleiman, Iran

⁴ Department of Economic, Ahwaz Branch , Islamic Azad University, Ahwaz, Iran

چکیده English

The decisions of investors in the stock market are influenced by various factors. One of the causes of behavior that causes investors to not react properly to the published information is the phenomenon of mental anchorage.Due to the fact that there is no correct information about the phenomenon of anchoring in the Iranian stock market and its relationship with accounting information. This study aims at investigating the effect of subjective anchoring on investors' decisions in Tehran Stock Exchange.. The statistical population of this research consisted of companies listed at Tehran Stock Exchange in a period from 2010 to 2019. And the statistical sample includes 128 companies. The hypotheses of this research were tested by data panel method. According to the results of this research, investors follow subjective anchoring phenomenon during decision making based on the expected profit of management by making a comparison between this profit and the average predicted profit of the industry, while real investors are further affected by subjective anchoring phenomenon compared to institutional investors. In addition, the investors are not affected by subjective anchoring phenomenon by making a comparison between the expected profit of management and the average profit for the last three years of the company. In general, it can be said that investors in the Tehran Stock Exchange are affected by the phenomenon of mental anchor.

کلیدواژه‌ها English

Subjective anchoring"

" Investors reaction"

" Information uncertainty"

" Behavioral financial"

بدری، احمد؛ گودرزی، ندا .(1393) «مالی رفتاری، سوگیری نماگری و متغیرهای بینادی حسابداری»: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال یازدهم، شماره 34 ص ص 88-57.

پاکدل، عبدالله؛ ایزدی نیا، ناصر؛ دستگیر، محسن. «شناسایی عوامل موثر حسابگری ذهنی در تشکیل پرتفوی توسط سرمایه‏گذاران کم تجربه به کمک تحلیل عاملی تاییدی». تحقیقات حسابداری و حسابرسی.1397. 40. 127-146

تلنگی، احمد. (1383). «تقابل نظریه نوین مالی و مالی رفتاری». تحقیقات مالی، 17، 3-25.

خواجوی، شکراله و فتاحی نافچی، حسن. (1392). «مالی عصبی، افق پیش روی مالی رفتاری» . فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه‏گذاری، 2 (7)، 22-34.

صالح نژاد، سیدحسن و فراهی، مانا. (1393). «مطالعه الگوهای رفتاری سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران» . سومین همایش ملی سالیانه علوم مدیریت نوین.

کامرانی راد، صدیقه؛ دارابی، رویا؛ امام وردی، قدرت الله؛ جعفری، محبوبه (1398) «نقش کیفیت اطلاعات حسابداری در مصداق تورش نوگرایی در رفتار سرمایه‏گذاران» دانش حسابداری، 10(60): 62-29.

مرفوع، محمد؛ عدل زاده، مرتضی (1393) «عدم اطمینان اطلاعاتی و واکنش کمتر از حد سرمایه‏گذاران» پژوهشهای تجربی حسابداری،177 – سال چهارم، شماره 13 ، پاییز 1393 ، ص 169.

نیکومرام، هاشم؛ رهنمای رودپشتی، فریدون؛ هیبتی، فرشاد؛ یزدانی، شهره.(1391) «تاثیر سوگیری شناختی سرمایه گذاران بورس اوراق بهادارتهران بر ارزشیابی سهام»، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره سیزدهم.

Aharony, J., Lee, C.-W. J. and Wong, T. J. (2000). "Financial packaging of IPO firms in China". Journal of Accounting Research, 38 (1), 103–126.

Aharony, J., Wang, J. and Yuan, H. (2010). "Tunneling as an incentive for earnings management during the IPO process in China". Journal of Accounting and Public Policy, 29 (1), 1–26.

Andrew. B. Jackson. (2011). "Does Accounting Quality Enhance the Timeliness of Price Discovery"? American Accounting Association, Annual meeting. Research Interaction Forum I, Denver, Colorado.

Badri, Ahmed; Gudarzi, Neda. (2013) "Behavioral finance, modeling bias and accounting variables": Evidence from Tehran Stock Exchange, Financial Accounting Experimental Studies Quarterly, Year 11, Number 34, pp. 57-88.

Bazerman, M. and Moore, M. (2013). "Judgment in Managerial Decision Making. Eighth edition ". New Jersey: John Wiley & Sons.

Benjamin Oomen, 2011, "An analysis of analysts’ anchoring behavior ", Erasmus University Rotterdam.

Cen, Hilary, & Wei, J. (2010). "The Role of Anchoring Bias in the Equity Market: Evidencefrom Analysts " Earnings Forecasts and Stock Returns. Department of Finance and Technology, Hong Kong University of Science.

Daniel,F,C Bruno,C,M. Francisval,M,C. & Washington,S,S. (2018). "Anchoring effect in managerial decision-making in accountants and managers ", REBRAE, Curitiba, v.11, n. 3, p. 425-445, sep./dec., 2018.

Geetika, M. & Sanjeet, S. (2019). "An Analysis of Behavioral Biases in Investment Decision-Making ". International Journal of Financial Research, Vol. 10, No. 4; 2019, http://ijfr.sciedupress.com.

Gurdgiev, C. & O, Loughlin, D. (2020) " Herding and anchoring in cryptocurrency markets: Investor reaction to fear and uncertainty ", Journal of Behavioral and Experimental Finance, 25:100271.

Jetter, M., & Walker, J. K. (2017). "Anchoring in financial decision-making: Evidence from Jeopardy" Journal of Economic Behavior & Organization, 141, 164–176. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2017.07.006.

Kamrani Rad, Siddiqa; Darabi, dream; Imam Vardi, Power of Allah; Jafari, Mahbobeh (2018) "The role of quality of accounting information in the case of innovation bias in investors' behavior" Accounting Knowledge, 10(60): 29-62- Marfoo, Mohammad; Adelzadeh, Morteza (2013) "Information uncertainty and under-reaction of investors" Experimental Accounting Research, 177 - Fourth Year, Number 13, Fall 2013, p. 169.

Khajovi, Shokrale and Fatahi Nafchi, Hassan. (2012). "Neurofinance, the future horizon of behavioral finance". Investment Science Quarterly, 2 (7), 22-34.

Ling Cen, Gilles Hilary and John Wei (2013)" The Role of Anchoring Bias in the Equity Market: Evidence from Analysts' Earnings Forecasts and Stock Returns" The Journal of Financial and Quantitative Analysis Vol. 48, No. 1. Cambridge University Press on behalf of the University of Washington School of Business Administration 47-76.

Nikumram, Hashem; Rahnamai Roudpashti, Fereydoun; Hibti, Farshad; Yazdani, Shahreh. (2012) "Effect of Cognitive Bias of Investors of Tehran Stock Exchange on Stock Valuation". Quarterly Scientific Research Financial Knowledge of Securities Analysis, No. 13.

Pakdel, Abdullah; Yazidnia, Nasser; Dastgir, Mohsen. "Identifying the effective factors of mental accounting in portfolio formation by inexperienced investors with the help of confirmatory factor analysis". Accounting and auditing research. 2017. 40. 127-146.

Robin, R. and Angelina, V. (2020). " Analysis of The Impact of Anchoring, Herding Bias, Overconfidence and Ethical Consideration Towards Investment Decision ". JIMFE (Jurnal Ilmiah Manajemen Fakultas Ekonomi), 6(2), 253-264. https://doi.org/10.34203/jimfe.v6i2.2558.

Salehnejad, Seyed Hassan and Farahi, Mana. (2013). "Study of behavioral patterns of investors in Tehran Stock Exchange". The third annual national conference of modern management sciences.

Smith, Andrew Robert. (2011), "Exploring the relationship between and anchoring effects: is the type of knowledge important?."PhD (Doctor of Philosophy) thesis, University of Iowa, .http://ir.uiowa.edu/etd/1264.

Sofia Kratz &Gustav Wenning (2016). "Anchoring bias in analysts’ EPS estimates – evidence from the Swedish stock market". Department of Business Administration FEKN90, Business Administra Examensarbete på Civilekonomprogrammet Spring 2016 33(1), 42–57.

Telangi, Ahmed. (1383). "Confrontation between new theory of finance and behavioral finance". Financial Research, 17, 3-25

Tversky, A. and Kahneman, D. (1974). "Judgment under uncertainty": 54 Heuristics and biases. Science, 185, 1124–1130.

Yang, J. and Jiang, Y. (2008). "Accounting information quality, free cash flow and overinvestment": A chinese study. The Business Review, 11 (1): 159-166.