بررسی تأثیر ریسک نقدشوندگی بر زمان‌بندی عرضه ثانویه سهام ‌ شرکت‌های پذیرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران
فصلنامه بورس اوراق بهادار

فصلنامه بورس اوراق بهادار

بررسی تأثیر ریسک نقدشوندگی بر زمان‌بندی عرضه ثانویه سهام ‌ شرکت‌های پذیرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 بخش حسابداری و مالی ، دانشکده اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد، یزد،ایران
2 بخش علوم اقتصادی، دانشکده اقتصاد مدیریت و حسابداری دانشگاه یزد، ایران
3 کارشناس ارشد مدیریت مالی،بخش حسابداری و مالی، دانشکده اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد، یزد، ایران.
چکیده
هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر ریسک نقدشوندگی بر زمان‌بندی عرضه ثانویه سهام است. این پژوهش با استناد به داده‌های بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1390 الی 1396 و بهره‌گیری از الگوهای رگرسیونی پانل دیتا تأثیر ریسک نقدشوندگی بر زمان‌بندی عرضه ثانویه سهام را مورد ارزیابی قرار می‌دهد. به‌منظور دستیابی به اهداف پژوهش، اطلاعات 71 شرکت پذیرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران که افزایش سرمایه داشتند به‌عنوان نمونه در دوره‌های قبل و بعد از عرضه ثانویه مورد بررسی و تجزیه ‌و تحلیل قرار گرفت. نتایج نشان می‌دهد که بین ریسک نقدشوندگی با زمان‌بندی عرضه ثانویه سهام رابطه منفی و معناداری وجود دارد و همچنین با بررسی دوره‌های قبل و بعد از عرضه ثانویه مشخص شد که شاخص ریسک نقدشوندگی در سه سال قبل، یک سال قبل و در سال عرضه ثانویه رابطه معناداری با قیمت‌گذاری سهام دارد و از این ‌رو فرضیه زمان‌بندی مورد تائید قرار می‌گیرد، اما شاخص ریسک نقدشوندگی پس از عرضه ثانویه تغییر معناداری نکرده است.
کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله English

The Effect of Liquidity Risk on Seasoned Equity Offerings Timing in Firms Listed on Tehran Stock Exchange

نویسندگان English

dariush damoori 1
Habib Ansari Samani 2
Maryam Aminian Dehkordi 3
1 Department of accounting & finance, Faculty of Economic, management and accounting, Yazd University, Yazd, Iran
2 Department of Economics, Faculty of Economics, Management And Accounting, Yazd University, Yazd , Iran
3 MSc,. Financial Management, Department of Accounting &Finance , Faculty of Economics, Management And Accounting, Yazd University, Yazd, Iran.
چکیده English

The present study aimed to investigate the effect of liquidity risk on the SEO timing.. This study tries to evaluate the effect of liquidity risk on the timing of the seasoned equity offering based on Tehran Stock Exchange data during the period 2012-2018 and the use of the data panel’s regression models. In order to achieve the research goals of 71 firms listed in the Tehran Stock Exchange, which had Capital increase, they were analyzed as prototype before and after season equity offering.the results of the research show that there is a negative and significant relationship between liquidity risk and the SEO timing. Also, by examining the periods before and after the seasoned equity offering, it was found that the liquidity risk index was three years ago, one year ago and in the second year of supply, there is a significant relationship with stock pricing Therefore, the hypothesis Timing is confirmed, but the liquidity risk index has not changed significantly after the seasoned equity offering.

کلیدواژه‌ها English

Liquidity risk
Seasoned Equity Offering
SEO Timing
Stock return surplus
آزمون، حسین. (1393). مطالعه تجربی تأثیر کیفیت افشا بر میانگین موزون هزینه سرمایه و ریسک نقد شوندگی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مرودشت.
اسعدی، عبدالرضا؛ شادمهر، مریم. (1394). اثر انتشار به موقع اطلاعات بر نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار تهران، 8 (31)، 25-5.
اسکونژاد، محمدمهدی. (1396). اقتصاد مهندسی یا ارزیابی اقتصادی پروژه‌های صنعتی تهران: مرکز نشر دانشگاه صنعتی امیرکبیر.
برزنونی، محمدجواد. (1396). بررسی روابط بین تصمیمات تأمین مالی، زمان‌بندی بازار و بازده اعلان عایدات در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه یزد.
پاکباز، فرشاد. (1396). بررسی رابطه بین اندازه شرکت، زمان‌بندی و مدیریت سود در عرضه ثانویه سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه یزد.
تهرانی، رضا؛ عبده تبریزی، حسین؛ جعفری سرشت، داوود. (1390). ارزیابی تأثیر عرضه عمومی سهام شرکت‌های دولتی بر نقد شوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه تحقیقات مالی، 13(31): 23-40.
ثقفی، علی؛ مرفوع، محمد. (1390). ریسک نقد شوندگی سهام و کیفیت سود. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 8(29): 1-37.
جباری، محمدرضا؛ عبدلی، محمدرضا؛ پناهیان، حسین. (1400). طراحی مدل جامع تفسیری/ ساختاری مکانیزم اثربخش نقدشوندگی سهام شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار تهران، 14(54)، 108-77.
خانی، عبدالله؛ افشاری، حمیده؛ حسینی، میرهادی. (1392). آزمون تصمیمات تأمین مالی، زمان‌بندی بازار و سرمایه‌گذاری واقعی در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 1(1): 109-122.
دولو، مریم؛ پایسته، افسانه. (1396). بررسی رابطه اندازه، مدیریت سود و زمان‌بندی بازار با عملکرد شرکت در زمان افزایش سرمایه. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 7(1): 189-219.
عباسی، یاور. (1390). رابطه ریسک نقدشوندگی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران. پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه علامه طباطبایی، دانشکده مدیریت و حسابداری.
نصیری، محمود؛ قائمی، محمدحسین. (1399). افزایش سرمایه و کیفیت گزارشگری مالی. دانش حسابداری، 11(3): 1-34.
 
Abbasi, h. (2011). The relationship between liquidity risk and stock returns in the Tehran Stock Exchange. Master's thesis, Allameh Tabatabai University, Faculty of Management and Accounting. (In Persian)
Abraham, R. & Harrington, C. (2011). Seasoned equity offerings: Characteristics of firms. International Journal of Business, Humanities and Technology, 1(3), 26-33.
Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects. Journal of financial markets, 5(1), 31-56.
Asadi, A. & Shadmehr,M. (2016). The effect of Timely Information on Stock Liquidity in Tehran Stock Exchange, Journal of Securities Exchange, 8(31), 25-5. (In Persian)
Azmoun, H. (2013). An empirical study of the effect of disclosure quality on the weighted average cost of capital and liquidity risk of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Master's thesis, Islamic Azad University, Maroodasht branch. (In Persian)
Barznouni, M.J. (2016). Examining the relationships between financing decisions, market timing and earnings announcement performance in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Master's thesis, Yazd University. (In Persian)
Bilinski, P, Liu, W. & Strong, N. (2012). Does liquidity risk explain low firm performance following seasoned equity offerings? Journal of Banking & Finance, 36(10), 2770-2785.
Chen, Yi-W, Chou, R. & Lin, Ch. (2019). Investor sentiment, SEO market timing, and stock price performance. Journal of Empirical Finance, Volume 51: 28-43
Cohen, S, Papadaki, A. & Siougle, G. (2007). SEOs in a ‘Hot Market’: evidence of timing. Applied Financial Economics, 17(14), 1179-1190.
Davallou, M. & payesye, A. (2017). Relation of Size, Earning Management and Market Timing to the Firm Performance in Seasoned Equity Offerings. Empirical Research in Accounting, 7(1), 189-219. (In Persian)
Hovakimian, A. & Hub, H. (2016). Institutional Shareholders and SEO Market Timing, Journal of Corporate Finance, Volume 36, 1-14.
Huang, Y, Uchida, K. & Zah, D. (2016). Market timing in private placements of equity.
Jabari, M.R, Abdoli, M.R. & Panahiyan, H. (2021). Designing a Model of Comprehensive Interpretive/Structural Mechanism of Effectiveness of Stock Liquidity Tehran Stock Exchange Companies, Journal of Securities Exchange, 14(54), 77-108. (In Persian)
Kang, M, Khaksari, S. & Nam, K. (2018). Corporate investment, short-term return reversal, and stock liquidity. Journal of Financial Markets, 39, 68-83.
Khani, A, Afshari, H. & Hosseini, M. (2012). Examining financing decisions, market timing and real investment in Tehran Stock Exchange. Asset Management and Financing, 1(1): 109-122. (In Persian)
Lin, J. C. & Wu, Y. (2013). SEO timing and liquidity risk. Journal of Corporate Finance, 19, 95-11.
Liu, W. (2006). A liquidity-augmented capital asset pricing model. Journal of financial Economics, 82(3), 631-671.
Metghalchi, M, Chang, Y. H. & Marcucci, J. (2008). Is the Swedish stock market efficient? Evidence from some simple trading rules. International Review of Financial Analysis, 17(3), 475-490.
Nasiri, M. & Ghaemi, M.H. (2020). Seasoned Equity Offering and Financial Reporting Quality, Journal of Accounting Knowledge, 11(3), 1-34. (In Persian)
Ng, J. (2011). The effect of information quality on liquidity risk. Journal of Accounting and Economics, 52(2-3), 126-143.
Pakbaz, F. (2016). Investigating the relationship between company size, timing and profit management in the Seasoned Equity Offerings of shares of companies listed on the Tehran Stock Exchange. Master's thesis, Yazd University. (In Persian)
Pastor, L. & Stambaugh, R. (2003). Liquidity risk and expected stock returns. Journal of Political Economy, 111, 642-685.
Saghafi, A. & Marfou, M. (2010). Stock Liquidity Risk and Earnings Quality. Empirical Studies in Financial Accounting, 8(29), 1-37. (In Persian)
Skonjad, M.M. (2017).  Engineering economics or economic evaluation of industrial projects in Tehran: Publishing Center of Amirkabir University of Technology. (In Persian)
Tehrani, R, Abdoh Tabrizi, H. & Jafari Seresht, D. (2012). An Appraisal on the Effect of Share Issue Privatization on Tehran Stock Exchange Liquidity. Financial Research Journal, 13(31), 23-40. (In Persian)
Wadhwa, K, Reddy, V. N, Goyal, A. & Mohamed, A. (2016). IPOs and SEOs, real investments, and market timing: Emerging market evidence. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 45, 21-41.
Wadhwa, K. & Syamala, S. R. (2018). Role of market timing and market conditions: Evidence from seasoned equity offerings. The North American Journal of Economics and Finance.