رابطه عدم اطمینان اقتصادی و همزمانی بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
فصلنامه بورس اوراق بهادار

فصلنامه بورس اوراق بهادار

رابطه عدم اطمینان اقتصادی و همزمانی بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
1 دانشیار،گروه حسابداری، دانشگاه علامه طباطبائی ، تهران، ایران
2 کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه فردوسی مشهد
3 کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی
چکیده
هدف: پیامدهای منفی اقتصادی منتج از عدم اطمینان سیاست های اقتصادی، موجب شکل گیری نگرانی هایی بین نهادهای نظارتی، حاکمیتی، صاحب نظران و شرکت ها شده است. هدف این پژوهش بررسی رابطه بین عدم اطمینان اقتصادی در ایران و همزمانی بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
روش: برای دستیابی به هدف پژوهش، اطلاعات مالی 135 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1390 تا 1399 مورد بررسی قرار گرفت و فرضیه‌ها با استفاده از مدل رگرسیونی چندمتغیره آزمون گردید؛ ضمن آن‌که جهت اندازه گیری عدم اطمینان اقتصادی (شاخص‌های نرخ رشد اقتصادی، نرخ ارز، نرخ تورم و نرخ بهره) و همزمانی بازده سهام به ترتیب از مدل گارچ و ضریب تعیین مدل بازار استفاده شده است.
یافته‌ها: نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها مبین این موضوع است که بین عدم اطمینان در نرخ رشد اقتصادی و نرخ بهره با همزمانی قیمت سهام رابطه‌ای منفی و معنی‌دار و بین عدم اطمینان در نرخ ارز و همزمانی بازده سهام رابطه‌ای مثبت و معنی‌دار وجود دارد. ضمن آن‌که نتایج تحقیق نشان دهنده وجود رابطه‌ای مثبت بین عدم اطمینان در نرخ تورم و همزمانی قیمت سهام است که از نظر آماری این نتایج معنی دار نمی باشد.
نتیجه‌گیری: نتایج نشان می دهد که بین عدم اطمینان در برخی سیاست های اقتصادی و همزمانی بازده سهام رابطه ای معنی دار وجود دارد که این رابطه در برخی موارد منفی (نرخ رشد اقتصادی و نرخ بهره) و در برخی دیگر (نرخ ارز) مثبت است
کلیدواژه‌ها

عنوان مقاله English

Relationship economic uncertainty and Synchronization of stock returns of companies listed on the Tehran Stock Exchange

نویسندگان English

Javad Shekarkhah 1
Mohammad Reza Asiayi 2
mahdi mahmoudi 3
1 Associate Professor, Accounting Department ,Faculty of Managment and Accounting , Allame Tabataba'i University, Tehran, Iran.
2 M.Sc. Department of accounting, Ferdowsi University, Mashhad, Iran.
3 M.Sc. Department of accounting, allame tabatabie University, Tehran, Iran.
چکیده English

The negative economic consequences resulting from the uncertainty of economic policies have led to the formation of concerns between regulatory bodies, government, and companies. The purpose of this study is to investigate the relationship between economic uncertainty in Iran and the Synchronization of stock returns.
Method: To achieve the purpose of the study, the financial information of 135 companies listed on the Tehran Stock Exchange for the period 1390 to 1399 was examined and the hypotheses were tested using a multivariate regression model. in order to measure economic uncertainty (indicators of economic growth rate, exchange rate, inflation rate and interest rate) and the synchronization of stock returns, the Garch model and the market model determination coefficient have been used, respectively.
Results: The results of testing the hypotheses show that there is a negative and significant relationship between uncertainty in economic growth rate and interest rate with the Synchronization of stock returns and a positive and significant relationship between uncertainty in exchange rates and Synchronization of stock returns

کلیدواژه‌ها English

Uncertainty in economic policies
synchronization of stock returns
stock price efficiency
احمدپور، احمد؛ پیکرنگار قلعه رودخانی، صدیقه. (1390). تبیین رابطه بین اجزای کیفیت اقلام تعهدی و همزمانی قیمت در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه بورس اوراق بهادار، 16، 137-151.
پورزمانی، زهرا؛ روحی، علی؛ مام حمه، کیوان. (1389). بررسی تاثیر تاخیری شاخص‏‌‏های کلان اقتصادی بر بازده سهام، حسابداری مدیریت، 3، 1-17.
رضایی، ندا؛ پاکمرام، عسگر؛ عبدی، رسول؛ اقدم مزرعه، یعقوب. (1399). بررسی عوامل موثر بر همزمانی بازده سهام، پیشرفت های حسابداری، 12، 187-212.
زارع بهنمیری، محمد جواد؛ کشیری، لادن. (1398)، همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط قیمت سهام: با تأکید بر نقش میانجی رفتار توده‌وار سهامداران حقوقی، فصلنامه بورس اوراق بهادار، 12، 25-45.
زمردیان، غالمرضا؛  شعبان زاده، مهدی؛ نجفی شریعت زاده، ایرج. (1395). بررسی اثرپذیری بازار سرمایه ایران از عدم اطمینان سیاست پولی و مالی، مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهاردار، 6، 81-106.
سالم دزفولی، بابک؛  صالحی  ، اله کرم؛ جرجرزاده، علیرضا؛ نصیری، سعید. (1398). بررسی تأثیر عدم اطمینان اقتصادی بر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و مدیریت سود واقعی، فصلنامه دانش حسابداری و حسابداری مدیریت، 8، 95-116.
سوری، علی. (1395). اقتصاد سنجی پیشرفته، نشر فرهنگ شناسی.
فلاح زاده ابرقویی، احمد؛  تفتیان، اکرم؛ حیرانی، فروغ. (1398). بررسی رابطۀ افشای اطلاعات با همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط آن با استفاده از سیستم معادلات همزمان، دانش حسابداری، 10، 169-194.
لطفی، محسن؛ حقیقت، حمید؛ قائمی، محمدحسین. (1397). شناسایی و رتبه‌بندی عوامل اثرگذار بر همزمانی بازدۀ سهام با استفاده از شبکه‌های عصبی و درخت تصمیم، دانش حسابداری، 35، 1-36.
متین فرد، مهران؛ چهارمحالی، علی اکبر. (1399). بررسی تأثیر عدم اطمینان اقتصادی بر اجتناب مالیاتی، فصلنامه دانش حسابداری و حسابداری مدیریت، 9، 285-296.
مظفرنژاد، امیر؛ خردیار، سینا؛ صوفی، منصور؛ فدایی اشکیکی، مهدی. (1401). آزمون تجربی تاثیر عدم اطمینان در محیط اطلاعات بیرونی ناشی از نوسان بازده سهام بر رابطه بین تطابق هزینه-درآمد و همزمانی قیمت سهام، فصلنامه بورس اوراق بهادار، 15، 181-200.
همتی، هدی؛ سیرانی، محمد؛ محمدی، قانع. (1394). اثر کیفیت حسابرسی و ساختار مالکیت بر همزمانی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابرسی، 61، 1-17.
یعقوبی خانخواجه، آذر؛  جهانشاد، آزیتا. (1396). تاثیر جریان نقد آزاد و رشد شرکت بر همزمانی بازده سهام، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 10، 35-47.
Abedifar,P; Bouslah, K; Zheng, Y. (2021),  Stock price synchronicity and price informativeness: Evidence from a regulatory change in the U.S. banking industry, Finance Research Letters, 40, 1-7.
Ahmadpour, A; Peykarnegar, S. (2011). The relationship between the quality components of accruals and price synchronization in Tehran Stock Exchange, stock exchange, 16: 137-151. (In Persian).
An, H; Zhang, T; (2011). Stock price synchronicity, crash risk, and institutional investors. J. Corp. Finan. 21 (1), 1–15.
Baker, S.R; Bloom, N; Davis, S.J; 2016. Measuring economic policy uncertainty. Q. J. Econ. 131 (4), 1593–1636.
Bernard, A; Iyare, O; Moore, W; (2013). Individual risk propensity and risk background. J. Gambl. Bus. Econ. 2 (3), 53–70.
Chan, K; Hameed, A; Kang, W; (2013). Stock price synchronicity and liquidity. J. Financ. Mark. 16 (3), 414–438.
Demir, E; Ersan, O; (2017). Economic policy uncertainty and cash holdings: evidence from BRIC countries. Emerg. Mark. Rev. 33, 189–200.
Dhole, S. Liu, L; Lobo, G; Mishra, S; (2021). Economic policy uncertainty and financial statement comparability, Journal of Accounting and Public Policy, 40, 44-59.
Durnev, A; Morck, R; Yeung, B; Zarowin, P; (2003). Does greater firm-specific return variation mean more or less informed stock pricing? J. Acc. Res. 41 (5), 797–836.
Fallahzade, A; Tafaghotian, A; Heyrani, F. (2019). Examining the relationship of information disclosure with stock price synchronization and the risk of its fall using a system of simultaneous equations, Accounting knowledge, 10: 169-194. (In Persian).
Goodell, J; McGee, R; McGroarty, F; (2019). Election uncertainty, economic policy uncertainty and financial market uncertainty: A prediction market analysis, Journal of Banking and Finance, 26, 1-48.
Gul, F.A; Kim, J.B; Qiu, A.A; (2010). Ownership concentration, foreign shareholding, audit quality, and stock price synchronicity: evidence from China. J. Financ. Econ. 95 (3), 425–442.
Hemati, H; Sirani, M; Mohamadi, G; (2015). The effect of audit quality and ownership structure on stock price synchronicity in Tehran Stock Exchange, Audit knowledge, 61: 1-17. (In Persian).
Hope, O.K; Thomas, W; Vyas, D; (2011). Financial credibility, ownership, and financing constraints in private firms. J. Int. Bus. Stud. 42 (7), 935–957.
Hou, X; Wang, T; Ma, C; (2021). Economic policy uncertainty and corporate fraud, Economic Analysis and Policy, 71, 97-1110.
Jin, L; Myers, S.C; 2006. R2 around the world: new theory and new tests. J. Financ. Econ. 79 (2), 257–292.
Jin, X; Chen, Z; Yang, X; (2019). Economic policy uncertainty and stock price crash risk, Accounting and Finance Association of Australia and New Zealand, 58, 1291-1318.
Kim, M.I; Sonu, C.H; Choi, J.H; (2015). Separation of corporate ownership and control and accounting conservatism: evidence from Korea. Asia-Pacific J. Accoun. Econ. 22 (2), 103–136.
Liu, H; Hou, C; (2019). Does trade credit alleviate stock price synchronicity? Evidence from China. Int. Rev. Econ. Financ. 61 (5), 141–155.
Lotfi, M; Haghghat, H; ghaemi, M; (2018). Identifying and ranking the influencing factors Synchronization of stock returns using neural networks and decision trees accounting knowledge, 35:1-35. (In Persian).
Luo, Y; Zhang, C; (2020). Economic policy uncertainty and stock price crash risk, Research in International Business and Finance, 51, 1-14.
Matinfard, M, Chaharmahali, A. (2019). Examining the effect of economic uncertainty on tax avoidance knowledge of accounting and management accounting, 9: 285-296. (In Persian).
Morck, R; Yeung, B.Y; Yu, W; (2000). The information content of stock markets: why do emerging markets have synchronous stock price movements? J. Financ. Econ. 58 (1–2), 215–260.
Mozafar nejad, A; Kheradyar, S; Sofi, M; Fadaie, M. (2022). Experimental test of the effect of uncertainty in the external information environment caused by the fluctuation of stock returns on the relationship between cost-income matching and stock price synchronicity, stock exchange, 15: 181-200. (In Persian).
Narayan, P.K; Phan, D.H.B; Sharma, S.S; (2019). Does Islamic stock sensitivity to oil prices have economic significance? Pac. Basin Finance. J. 53, 497–512.
Neifar, S; Ajili, H; 2019. CEO characteristics, accounting opacity and stock price synchronicity: empirical evidence from German listed firms. J. Corp. Acc. Finance. 30 (2), 29–43.
Phan, D; Iyke, B; Sharma; S. Affandic, Y; (2021). Economic policy uncertainty and financial stability–Is there a relation? Economic Modelling, 97, 1018-1029.
Porzamani, Z; Rohi, A; Mamhameh, K; (2010). Investigating the delayed effect of macroeconomic indicators on stock returns, Management accounting, 3:1-17. (In Persian).
Rehman, M; Sensoy, A; Eraslan, V; Shahz, H; Vo, X; (2021). Sensitivity of US equity returns to economic policy uncertainty and investor sentiments, The North American Journal of Economics and Finance, 57, 1-17.
Rezaie, n; Pakmaram, A; Abdi, R, (2020). Investigating factors affecting the simultaneity of stock returns, Accounting developments, 12: 187-212. (In Persian).
Roll, R; 1988. R2. J. Finance 43 (3), 541–566.
Salemdezfoli, B. Salehi, Jorjorzade, A; Nasiri, S. (2019). Investigating the impact of economic uncertainty on earnings management based on accruals and real earnings management,   Knowledge of accounting and management accounting, 8: 95-116. (In Persian).
Shen, H; Liu, R; Xiong, H; Hou, F; Tang, X; (2021). Economic policy uncertainty and stock price synchronicity: Evidence from China, Pacific-Basin Finance Journal, 65, 1-14.
Tran, Q; 2021. Economic policy uncertainty and cost of debt financing: International evidence, The North American Journal of Economics and Finance, 57, 56-72.
Veronesi,P. 2012. “Uncertainty about Government Policy and Stock Prices,” Journal of Finance, 67, no. 4 (August), 1219-1264.
Wang, Y; Chen, C.R; Huang, Y.S; (2014). Economic policy uncertainty and corporate investment: evidence from China. Pac. Basin Financ. J. 26, 227–243.
Yaghobi, A; Jahanshad, A; (2017). The effect of free cash flow and company growth on the simultaneity of stock returns, Financial knowledge of securities analysis, 10:35-47. (In Persian).
Zarea Bahtimari, M; Keshiri, L; (2019). Stock price synchronization and stock crash risk: Emphasizing mediating role of mass behavior of legal stakeholders, stock exchange, 12: 25-45. (In Persian).
Zhang, G; Han, J; Pan, Z; Huang, H; (2015). Economic policy uncertainty and capital structure choice: evidence from China. Econ. Syst. 39 (3), 439–457.
Zomorodian, G; Shaabanzadeh, M; Shariatzadeh, i; (2016). Investigating the effectiveness of Iran's capital market from monetary and financial policy uncertainty, financial engineering, 6: 81-106. (In Persian).