بهینه سازی پرتفو با استفاده از آنتروپی اطلاعاتی

ذوالفقاریان, زهرا; صمدی, فاطمه; جعفری, معصومه

doi:10.22034/jse.2024.12281.2173

بهینه سازی پرتفو با استفاده از آنتروپی اطلاعاتی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

زهرا ذوالفقاریان ¹

فاطمه صمدی ²

معصومه جعفری ³

¹ دانشجوی کارشناسی ارشد، گروه مدیریت مالی، واحد تهران شرق، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

² استادیار‌، گروه مدیریت، واحد تهران شرق، دانشگاه آزاد اسلامی، شهر. تهران، ایران

³ استادیار،گروه مدیریت، واحد تهران شرق.، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

10.22034/jse.2024.12281.2173

چکیده

مهمترین عامل در سرمایه‌گذاری انتخاب دارایی است که بیشترین بازده مورد انتظار را برای ما به ارمغان آورد. هر سرمایه‌گذاری با پیش‌بینی ریسک سرمایه‌گذاری و تخمین بازده مورد انتظار سبد خود را تشکیل می‌دهد. روش‌های مختلفی برای تخمین بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاری در دهه‌های اخیر استفاده شده که مهم‌ترین آن مدل میانگین-واریانس مارکوویتز است. لیکن این مدل با ایراداتی مواجه بوده لذا محققان مالی طی دهه‌های بعد تلاش کردند تا با افزودن گشتاورهای بالاتر همچون چولگی و کشیدگی و آنتروپی یافته‌های قابل اتکاتری برای بهینه‌سازی پرتفوی به دست آورند. جامعه آماری این پژوهش بر مبنای داده‌های معاملاتی(قیمت تعدیل شده) 35 نماد برتر بازار سرمایه ایران طی بازه زمانی ده سال اخیر سال‌های1391 تا 1491 از نرم افزار bourseview ,tsetmc گردآوری و متغیرها شامل واریانس،میانگین،چولگی، کشیدگی و آنتروپی پس از پردازش داده‌ها بااستفاده از نرم افزار Matlab نسخه 6.7 پیاده‌سازی شدند و بهینه‌سازی پرتفوی بر اساس مدل‌های mv, mvs,mvsk و در نهایت مدل MVSKE انجام شد که یافته‌های بدست آمده از این پژوهش حکایت از آن دارد که آنتروپی اطلاعاتی متغیری قابل اتکا در بهینه‌سازی پرتفو است.

کلیدواژه‌ها

" بهینه سازی پرتفو"

"آنتروپی اطلاعاتی "

"منطق فازی "

عنوان مقاله English

Portfolio optimization including informational entropy

نویسندگان English

zahra zolfagharian ¹

Fatemeh Samadi ²

Masomeh Jafari ³

¹ M.Sc. Student, Department of Financial Management, East Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

² Assistant Professor, Department of Management, East Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

³ Assistant Professor, Department of Management, East Tehran Branch, Islamic Azad University, Tehran, Iran

چکیده English

The most important factor in investing is choosing the asset that will bring us the highest expected return. Each investment forms its portfolio by predicting the investment risk and estimating the expected return. Various methods have been used to estimate the expected return on investment in recent decades, the most important of which is the Markowitz mean-variance model. But this model has been faced with flaws, so financial researchers have tried in the following decades to obtain more reliable findings for portfolio optimization by adding higher moments such as skewness and kurtosis and entropy.
The statistical population of this research is based on trading data (adjusted price) of the top 35 symbols of the the Iranian capital market during the last ten years from 2013 to 2023 from the software bourseview, tsetmc, and the variables including variance, mean, skewness, kurtosis and entropy after processing. Data were implemented using Matlab version 6.7 software and portfolio optimization was done based on mv, mvs, mvsk models and finally MVSKE model. The findings of this research indicate that informational entropy is a reliable variable in portfolio optimization.

کلیدواژه‌ها English

"Portfolio Optimization "

"Informational Entropy"

"Fuzzy logic"

Aksarayli, M; & Pala, O. (2018), a polynomial goal programming model for portfolio optimization based on entropy and higher moments. Expert Systems with Application, Modern Economy, 10. (6), 185-192.

Aracioglu, B; Demircan, F; & Soyuer, H. (2011). Mean –Variance- Skewness-kurtosis approach to portfolio optimization: An application Istanbul Stock Exchange. Ege Academic Review, 11, 9-17

Alexander, G. J; & Baptista, A. M. (2004). A comparison of VaR and CVaR constraints on portfolio selection with the mean-variance model. Management science, 50(9), 1261-1273.

Andersson, F; Mausser, H; Rosen, D; & Uryasev, S. (2001).Credit risk optimization with conditional value-at-risk criterion. Mathematical Programming, 89(2), 273-291.

Arditti, F. D; & Levy, H. (1975). Portfolio efficiency analysis in three moments: the multiperiod case. The Journal of Finance, 30(3), 797-809.

Artzner, P; Delbaen, F; Eber, J. M; & Heath, D. (1999). Coherent measures of risk. Mathematical finance, 9(3), 203-228.

Ben-Tal, A; & Nemirovski, A. (1998). Robust convex optimization. Mathematics of operations research, 23(4), 769-805.

Ben-Tal, A; & Nemirovski, A. (2002).Robust optimization–methodology and applications.Mathematical Programming, 92(3), 453-480.

Brodt, A. I. (1983). Min-mad life: A multi-period optimization model for life insurance company investment decisions.Insurance: mathematics and Economics, 2(2), 91-102.

Chen, Y; Liu, Y. K; & Chen, J. (2006). Fuzzy portfolio selection problems based on credibility theory. Advances in Machine Learning and Cybernetics, 377-386.

Didehkhani, H. Hojjatiastani, S. (2016) Presenting a fuzzy multi objective model for portfolio selection based on value at risk, semi-skewness and fuzzy credibility theory, 8 (320), 228-239. (In Persian).

Goncalves, G; & Wanke, Peter; (2022), a higher order portfolio optimization model incorporating information entropy. https://journals. Elsevier.com/intelligent-systems-with-applications

Jones, Charles. P; (2013), Investment Management, Translation and Adaptation by Reza Tehrani and Asgar Nourbakhsh, Tehran: Negah Danesh Publishing. Eleventh edition. (In Persian).

Mirlohi, M;Tehrani,R. Abbasian,E;Jaberizadeh,A(2021), Comparison of the Performance of Genetic and Hunting Search Algorithms in Portfolio Optimization Using Mean-Variance Model Based on Fuzzy Logic in Tehran Stock Exchange, Stock Exchange Quarterly, 13, (52), 71-95.(In Persian).

Nabizadeh, A. Behzadi, A. (2013) Higher Moments Portfolio Optimization Considering Entropy based on Polynomial Idealistic Programming. Financial Research Journal, 20 (2), 193-210. (In Persian).

Rai, Reza; Ali, Saeedi; (2017), Fundamentals of Financial Engineering and Risk Management, Tehran, Soroushgan Publications. (In Persian).

Riley, Frank K; Brown, Keith, (2017), Investment Analysis and Portfolio Management, Translated by Gholamreza Eslami Bidgoli, Farshad Hibati, Fereydoon Rahnamai Rudpashti, First Edition, Tehran, Research Institute of Economic Affairs. (In Persian).

Tehrani,R. Belgorian, M. Nabizadeh, A.(2009) Examination of the Effect of Skewness and Excess Kurtosis on Stock Returns Description through Capital Asset Pricing Model, Stock Exchange Quarterly, 1, (4), 52-35.(In Persian).