نقش بیت کوین در متنوع سازی پرتفوی با استفاده از نرم افزار متلب

جمشیدی, حمید; قنبری, علی محمد; شهبازبگیان, امیر

doi:10.22034/jse.2021.11293.1491

نقش بیت کوین در متنوع سازی پرتفوی با استفاده از نرم افزار متلب

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

حمید جمشیدی ¹

علی محمد قنبری ²

امیر شهبازبگیان ³

¹ کارشناسی ارشد، گروه حسابداری و علوم مالی ، دانشکده نفت تهران، دانشگاه صنعت نفت، تهران، ایران

² استادیار، گروه حسابداری و علوم مالی، دانشکده نفت تهران، دانشگاه صنعت نفت، تهران، ایران.

³ کارشناسی ارشد، گروه حسابداری و علوم مالی، دانشکده نفت تهران، دانشگاه صنعت نفت، تهران، ایران

10.22034/jse.2021.11293.1491

چکیده

پژوهش حاضر به ارزیابی تأثیر تخصیص دارایی بیت‌کوین در پرتفوی‌های سرمایه‌گذاری با بهره‌گیری از دو چارچوب بهینه‌سازی میانگین-واریانس و ارزش در معرض ریسک شرطی می‌پردازد. در این مطالعه، با اعمال قید ممنوعیت فروش استقراضی، نقش بیت‌کوین در یک سبد سهام متنوع در بازار سرمایه ایران تحلیل شده است. جهت ارزیابی دقیق عملکرد، نسبت‌های سورتینو و امگا در دو سناریویِ با و بدون حضور بیت‌کوین مورد مقایسه قرار گرفتند. یافته‌های تجربی حاکی از آن است که تخصیص دارایی به بیت‌کوین، منجر به بهبود معنادار عملکرد پرتفوی می‌گردد؛ به‌طوری‌که منافع حاصل از بازدهیِ تعدیل‌شده با ریسک، بر مخاطرات ناشی از نوسانات افزایش‌یافته غلبه می‌کند. نتایج این تحقیق بر جایگاه استراتژیک بیت‌کوین به‌عنوان ابزاری کارآمد در تنوع‌بخشی به دارایی‌ها صحه می‌گذارد. این پژوهش ضمن ارائه رهیافت‌های عملیاتی برای سرمایه‌گذاران جهت بهینه‌سازیِ توازن ریسک-بازده در بازارهای نوظهور، نشان می‌دهد که بیت‌کوین علیرغم نوسانات ذاتی، عاملی کلیدی در ارتقای کارایی سبد و دستیابی به عملکردِ برتر در شرایط محدودیت‌های معاملاتی است.

کلیدواژه‌ها

بیت کوین

تنوع بخشی پرتفوی

رمز ارزها

موضوعات

بورس اوراق بهادار

عنوان مقاله English

Investigating the Role of Bitcoin in Portfolio Diversification Using MATLAB

نویسندگان English

Hamid Jamshidi ¹

Alimohammad Ghanbari ²

Amir Shahbazbegian ³

¹ MSc, Department of Accounting & Finance, Petroleum Faculty of Tehran, Petroleum University of Technology, Tehran, Iran.

² Assistant Prof., Department of Accounting & Finance, Petroleum Faculty of Tehran, Petroleum University of Technology, Tehran, Iran.

³ MSc, Department of Accounting & Finance, Petroleum Faculty of Tehran, Petroleum University of Technology, Tehran, Iran.

چکیده English

This research evaluates the impact of Bitcoin allocation on investment portfolios using both Mean-Variance and Conditional Value-at-Risk (CVaR) optimization frameworks. In this study, by imposing a no-short selling constraint, the role of Bitcoin within a diversified portfolio of the Iranian capital market is analyzed. To rigorously assess performance, the Sortino and Omega ratios are compared across two scenarios: with and without Bitcoin inclusion. Empirical findings indicate that Bitcoin allocation significantly enhances portfolio performance, as the benefits derived from improved risk-adjusted returns outweigh the risks associated with the increased volatility. The results corroborate the strategic position of Bitcoin as an effective tool for the portfolio diversification. This study provides practical insights for the investors who are seeking to optimize their risk-return profile in emerging markets, demonstrating that despite its inherent volatility, Bitcoin serves as a robust asset class for enhancing overall portfolio efficiency and achieving superior performance under constrained market conditions.

کلیدواژه‌ها English

Bitcoin

Portfolio Diversification

Cryptocurrencies

Acerbi, C., & Tasche, D. (2002). Expected shortfall: A natural coherent alternative to value at risk. Economic Notes, 31(2), 379–388.

https://doi.org/10.1016/S0167-6687(02)00283-2

Aghamohammadi, S., et al. (2019). Estimation of investment risk in a cryptocurrency portfolio and its optimization using Value-at-Risk method. Journal of Financial Analysis of Securities (Financial Studies), 13, 17–31. (In Persian)

Alexander, G. J., & Baptista, A. M. (2004). A comparison of VaR and CVaR constraints on portfolio selection with the mean-variance model. Management Science, 50(9), 1261–1273.

https://doi.org/10.1287/mnsc.1040.0262

Baumöhl, E. (2019). Are cryptocurrencies connected to forex? A quantile cross-spectral approach. Finance Research Letters, 29, 216–221.

https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.07.008

Bouri, E., et al. (2017). On the hedge and safe haven properties of Bitcoin. Finance Research Letters, 20, 192–198. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.12.012

Brière, M., Oosterlinck, K., & Szafarz, A. (2015). Virtual currency, tangible return: Portfolio diversification with Bitcoin. Journal of Asset Management, 16(6), 365–373.

https://doi.org/10.1057/jam.2015.5

Cheah, E., & Fry, J. (2015). Speculative bubbles in Bitcoin markets? Economics Letters, 130, 32–36.

https://doi.org/10.1016/j.econlet.2015.02.029

Corbet, S., et al. (2018). Cryptocurrencies as a financial asset: A systematic analysis. International Review of Financial Analysis, 62, 182–199. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2018.09.003

Dyhrberg, A. H. (2016). Bitcoin, gold and dollar - A GARCH volatility analysis. Finance Research Letters, 16, 85–92.

https://doi.org/10.1016/j.frl.2015.10.008

Eisl, A., Gasser, S. M., & Weinmayer, K. (2015). Caveat emptor: Does Bitcoin improve portfolio diversification?

Fallah-Talab, H. (2018). Financial modeling and investment with MATLAB. Chalesh Publication. (In Persian)

Guesmi, K., et al. (2018). Portfolio diversification with virtual currency: Evidence from Bitcoin. Research in International Business and Finance, 59, 238–250.

https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.03.004

Katsiampa, P. (2017). Volatility estimation for Bitcoin: A comparison of GARCH models. Economics Letters, 158, 3–6.

https://doi.org/10.1016/j.econlet.2017.06.023

Keynes, J. M. (1936). The general theory of employment, interest, and money. Palgrave Macmillan.

Markowitz, H. M. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77–91. https://doi.org/10.2307/2975974

Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A peer-to-peer electronic cash system.

Platanakis, E., & Urquhart, A. (2018). Should investors include Bitcoin in their portfolios? A portfolio theory approach. In Cambridge Cryptocurrency Research Conference.

Sortino, F. A., & van der Meer, R. (1991). Downside risk. Journal of Portfolio Management, 17(4), 27–31.

https://doi.org/10.3905/jpm.1991.409343